大行看好港股 最乐观28000点

2024年收官，在内地「连环组合拳救市」 和美国重启减息带动下，港股自9月起开始爆升，一洗颓势，全年恒指累升3012点，升幅达17.7%，扭转连跌四年的局面，带动港股总市值按年升4.28万亿元，至35.32万亿元，年内更创单日成交逾6000亿元的新纪录。在美国当选总统特朗普上任后对华政策和内地拟继续出招救市两大因素博弈下，港股今年或会更波动。不过，多间大行仍看好港股今年表现，花旗最为乐观，估计恒指今年底可见28000点。有分析认为，港股去年12月的回调或已反映特朗普加关税的利淡影响，恒指今年上半年仍有望上试24000点水平。

港股去年表现「先跌后升」，走势与内地政策息息相关。年初随美国3月减息预期落空和中国经济复苏乏力双重打击下，恒指于1月22日跌至年来低位14794点，创近15个月新低。惟随内地陆续出招救市，2月初更突然宣布下调存准率0.5个百分点，向市场放水一万亿元人民币，好消息更陆续有来，首批内房「白名单」出炉，中证监叫停内地股市的限售股借货沽空和中证监「五招」惠港措施及更传出减免港股通股息税等利好消息，恒指去年上半年最高见19706点，从去年1月最低位14794点计，累计反弹4911点。
内地出组合拳 恒指重上2万点 

随内地救市政策暂缓和人民币回软下，恒指去年下半年进入整固期，在16000点至18000点徘徊。不过，港股好快就迎来转折点，美国于9月中旬美国联储局以大手减息0.5厘，拉开减息周期序幕，同时9月24日起，内地接连发布一系列救市组合拳，恒指短短十多个交易日便重上2万点关，高见23241点，累升逾3成，每日成交由千亿元水平，增至最多6204亿元，其后恒指自高位回落，反覆于2万关整固，最终全年收报20059点，企稳2万关收市。

港股自去年9月后渐趋稳定，各大行对今年港股表现的展望较去年乐观。花旗预期在一系列救市措施下，内地经济放缓风险有望改善，再者预期将有高达3万亿元人民币的消费支援措施推出，而美国踏入减息周期，为内地货币政策宽松提供更大弹性，料恒指今年年中目标为26000点，年底目标定为28000点。摩根士丹利早前的报告中指出，随通货紧缩环境以及地缘政治紧张局势加剧。估计中国股市今年会更波动，但预计恒指在「牛市」情境下目标为25000点。滙丰私银则指出，内地或会推出更多刺激经济的财政政策，以应对今年环球市场不明朗因素下出现的经济下行风险，对内地及香港股市持中性看法，估计恒指今年底目标价为23420点。
或现地缘政治美国通胀变数

另外，富途证券首席策略师陆秉钧还补充指，港股去年底的走势，即自全年最高位回落至2万点水平情况，或已部分反映了特朗普上台后对美国以致全球政策的不确定性的负面影响，同时以过去五年港股平均有11倍估值计，若随市场气氛继续回暖，恒指今年上半年上试24200点的目标价位机会不少。不过，需留意的是，2025年可能还将面临多项风险，包括地缘政治悬念与美国通胀变数，若这些压力同时爆发，对恒指估值和企业盈利均会带来一定程度的下行风险，恒指今年下半年表现将有机会出现回调。

美国在2024年终于开始减息，市场对息口变动的押注牵引汇债大幅震荡，日圆兑美元汇价曾跌破38年低位，但日本央行7月底加息又使日圆大幅升值，引致日圆拆仓潮，并引发全球小股灾，黄金大牛市持续，不断刷新纪录，现货金价曾见每盎司2758.45美元新高，而「特朗普交易」效应，带旺比特币价格突破10万美元创历史新高。展望2025年，市场料美国减息幅度缩窄，随着年初特朗普上任并对华采取关税，市场人士料人民币将持续贬值，最弱年尾离岸价恐见1美元兑8元人民币，日央行如上半年加息，日圆年尾有望回升至1美元兑145日圆。