巴士的点评｜借复常推动经济 对抗下行压力

美国于九月二十一日宣布再加息，把联邦基金利率提高四分三厘到三至三点二五厘区间，系今年以来第五次加息。市场担忧，美国暴力加息还陆续有来。

英国《金融时报》作者克莱尔．琼斯九月二十二日撰文，题为《全球正酝酿强烈反对美联储》，显示全球多国对美国暴力加息的不满。

《金融时报》认为，美国联储局连续第三次加息四分三厘，虽然这对美国经济来说可能是最佳做法，但彼得森国际经济研究所的奥布斯特费尔德认为，这种激进的做法是一种「以邻为壑」的政策。

美国大幅加息令美元急升，反映美元兑六只主要货币汇价的美元指数由年初至今升了一成八，这样就抬高了以美元定价的大宗商品的价格，从而加剧非美元区的通胀。

《金融时报》认为，一场「反向货币战争」正在全面打响。全世界的货币管理当局现在都放弃了四分一厘的标准加息幅度，转而采取加息半厘、四分三厘的行动，以阻止货币贬值。而世界银行就警告说，加息有可能使全球经济陷入毁灭性衰退，令穷国受害。上世纪八十年代初全球利率飙升时，就引发了拉美债务危机和非洲违约潮。

内地由于通胀不严重，没有加息，这样令人民币持续受压，一美元兑人民币的汇价昨日（九月二十六日）曾升破七点一七，创两年多以来新高。人民银行为稳定外汇市场预期，决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从零上调至两成，这样可以抑制内地买远期外汇的羊群效应。人行公布消息后，令人民币的汇价略为稳定下来。

香港由于汇价和美元联系，货币贬值空间有限，港元跌到七点八五时，金管局就会入市干预，但这样无阻资金外流。另外香港大方向都是要跟美国加息，滙丰银行由九月二十三日起上调港元最优惠利率八分一厘，是四年来首次加息。

美元暴升，其他货币暴跌，港元因为有联系汇率跌幅有限，但资金外流，仍然有被狙击的风险，要打「反向货币战争」，并不容易。香港面对众多负面因素：

一、出口转弱。最新公布八月整体出口按年跌百分之十四点三，跌幅较七月扩大五点四个百分点，连跌四个月，是二○二○年一月以来最大跌幅。今年首八个月，出口按年下跌百分之二点九，进口则跌百分之二点一，有形贸易逆差二千四百八十七亿元。

二、旅游萧条。有形贸易逆差，本可靠旅游等无形贸易填补。但入境旅游完全未恢复，八月实施「3+4检疫」措施后，九月初日均外地访客入境人数仍不足三百五十人次。而二○一八年黑暴及疫情前日均外地访客是十七万八千人次，现在只有当日的零头。

三、经济负数。财政司司长陈茂波表示，估计香港二○二二年全年经济出现负增长的机率非常高。早在八月十二日，特区政府已将二○二二年本地GDP增长预测由增长百分之一至二，调整为跌百分之零点五至增长百分之零点五之间。

四、财赤高企。陈茂波近日估计，二○二二至二三财政年度将会录得超过一千亿元赤字，较今年预算案所估算的多近一倍，将是历年来第二高的财政赤字，仅次于前年二千三百二十五亿元财赤的历史高位，政府的财政储备或会进一步降至八千亿元边缘。

特区政府开始发功推动经济，实施「0+3检疫」措施是第一步，若新措施生效后无扩大疫情，就会向「0+0检疫」的方向推进。

以香港这种开放型自由经济，加上联系汇率的限制，特区政府推动经济的手段有限。「复常」是一条路，当然要在疫情可控的前提下复常。美国加息和美元暴升的压力不可小觑，特区要借复常推动经济重拾上升动力，以对抗下行的压力。

卢永雄

原文刊于《巴士的报》

编按原题为「全球在打「反向货币战争」」