金融High Tea｜加息可能无想像中咁可怕

港股上周受到美国加息压力，恒指收市失守万八大关，跌214点收报17933点，创十年零九个月低位。连跌三日累挫848点，全周累计跌828点，最后一个交易日成交跌至800亿边缘，显示股民不做不错心态。在忧虑持续大幅加息引发衰退下，加上英国大洒金钱减税触发欧洲股市大跌，美股3大指数更连跌4日，上周五收市单日急挫近2%。

杜琼斯指数跌穿30000点水平，一度急挫826点，低见29250点，收市跌幅收窄跌486点，收报29590点，是2020年11月以来最低。纳斯达克指数收报10867点，跌198点；标准普尔500指数收市报3693点，跌64点，跌至6月中创下的今年低位。一星期杜指跌近4%；标普500指数跌4.6%；纳指跌近5.1%，3项指数连跌第二个星期。

加息美元强 油汇大兜转

美国加息引发衰退的效应席卷商品资产市场，纽约期油跌穿80美元关口，为1月以来最低收巿价。纽油最低一度见78.04美元，收市跌4.75美元，每桶报78.7美元，单日跌幅达5.7%，按周累计跌约7%，连跌第4周。伦敦布兰特期油亦跌至8个月低位，再度失守每桶90美元，收报每桶86.15美元，跌幅4.8%，本周累计跌5.7%。

汇市在强美元吹袭下，央行同政府纷纷出手。英国公布迷你财政预算案，推出一系列刺激经济方案，大刀阔斧减税措施，包括取消将公司税提高到25%的计划，将公司税维持在19%，取消最高入息税、大降物业印花税门槛等，未来5年规模达450亿英镑。卓慧思早前已大派600亿英镑补贴市民能源开支，如今又减税派钱，就促成股汇债三杀，英镑低处未算低，兑美元报1.1021，大跌2.1%，为1985年以来新低，英镑兑港元亦穿「8.7算」报8.6544，跌2%。

英国为应付最新迷你预算案支出，财相提出在本年度发行国债额提高724亿英镑，至2341亿英镑。英国5年期国债孳息率急升57个点子，达3.51厘，为史上最大单日升幅。日本在圆汇急跌下，上周都被逼出手干预汇价，但未见西方盟友配合。英镑咁样跌法，有意移民当地者或有仔女在英国读书者，开心有机会执平货，但在英国有资产或换了英镑者，就要变相资助英国减税救经济。

0＋3成功赢掌声

美国加息抗通胀犹如一股旋风横扫全球，特区政府都急急出招希望纾缓压力。特首李家超上周五收市前出来「派惊喜」，宣布放宽入境限制至「0＋3」，商界原本预计宽限新措施是「0＋7」，结果一减就减到3日家居医学观察，期间仲可以返工兼出外活动，只是不可以去餐厅酒吧健身室，港人第一时间谂到系外游，事关回港可以马上返工，一日都唔嘥。消息公布后旅游相关股份造好，纵横游（8069）爆升13%，收报0.187元；东瀛游（6882）大升36%，报1.05元；国泰（293）升1%，收报8.92元；携程（9961）旗下Trip.com公布，香港航班搜索量总计按周升近95倍，日本机票定单按周增50倍，股价扬5%，收报206.8元。


「0＋3」基本上叫好叫座，当局昨日起暂停疫情记者会，再放复常讯息。有专家认为只要个案平稳，政府好快可以再放宽至「0＋0」，即是全面撤限。在衰退阴影侵袭下，全球斗快放宽限制，日本、台湾相继宽限，在大潮流下，香港这个外向型国际城市，必须和其他地区斗快，因为慢放也是输。西方和东南亚基本上不设限，把新冠当成风土病，香港不跟随开放，就可能变成港人外游，外地游客又未重临，有消息指当局已留意这个效应，准备出招吸客。

在复常声中，酒店业前景就出现变化，在入境限制下，做检疫酒店成为出路，算是好过无的生意，现在变成0隔离，做检疫酒店的生意一夜中消失，港人可以外游亦会减少在本地酒店Staycation，酒店业似乎成为输家。然而，做检疫酒店只是鸡肋一块，长远酒店要做返游客和商务旅客先有景，所以酒店业前景如何，要看复常之路走得有几快。现在酒店股普遍仍在低位，主要是短期检疫生意清零的心理影响，拥有全港最多酒店的富豪国际（078），上个星期收报2.92元，跌1%，继续在低位浮沉。

金管局降压测变相减辣

除了入境限制外，本地银行在美国加息后，纷纷宣布调高本地最优惠利率，不过加幅只有0.125厘，同美国相去甚远。在银行调高息口的同时，金管局向银行发出指引，将物业按揭贷款利率压力测试要求，由现时的300基点，下调至200基点，调整适用于所有物业按揭贷款，即时生效。金管局总裁余伟文在评论美国加息前已露口风，会调整逆周期措施，跟住就有动作，这可以视为对楼市的另类松绑，纾缓楼市近日面对加息的压力。

金管局的压力测试，目的是确保按揭借款人有能力应付按息上升引致的还款压力。局方指考虑到美国联邦储备局自今年3月以来已经将联邦基金利率目标区间上调共300基点，面对资金成本上升，银行早前已上调新造拆息按揭贷款锁息上限，近日更将最优惠贷款利率上调，金管局认为适宜将压测假设利率上升的幅度，由现时300基点下调至200基点，认为这水平已经足够确保银行按揭业务风险得到妥善管理。

有地产界人士谈起，加息对物业市场有短期冲击属无可避免，但过去两年内地人来港买楼大减，楼市现在主要靠本地刚性需求支持，投资炒卖气氛不热烈，金管局减低压力测试要求，供楼用家融资能力增加，上车会较容易。由这个动作显示政府在各方面都落工夫，缓和美国加息压力。本来这是利好消息，但地产股未有反应，消息公布当日基本上全线下跌，地产股龙头新地（016）报收93.05元，单日跌0.6%；恒地（012）报24元，跌0.8%；长江（1113）报52.75元，跌0.5%。

同英国政府拚命减税相比，特区政府出的招数暂时仍是和风细雨，英国政府大印银纸，但她不是美国，代价是汇价大跌，通胀可能升温，出现狗咬狗尾团团转的状况。香港有联系汇率限制，不能随意印钞，但香港库房仍有不少储备，本地企业和个人负债水平不高，可用来应付加息的空间仍很多。

复常经济升温宜饮凉茶

另一方面，本港目前失业率偏低，虽然通胀无美欧咁高，如果本地通关后，经济有可能升温，加点息等如饮杯凉茶，未必是坏事。鲍威尔表明联储局会上调利率调升的空间，未来香港面对的挑战陆续有来，股市及经济的表现就视乎点样应对。商界人士睇法是，港息上升空间至今仍远低于美国，只要企业有生意做、打工仔有工开，应该有足够能力承受， 最重要是特区政府要做足准备，有序推出政策纾缓，刺激商界投资信心和市民消费意欲，咁加息的杀伤力可能就无想像中咁可怕。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

 

编按原题为「有生意有工开就不怕加息」