金融High Tea|加息可能无想像中咁可怕

2022-09-26 08:32

港股上周受到美国加息压力,恒指收市失守万八大关,跌214点收报17933点,创十年零九个月低位。连跌三日累挫848点,全周累计跌828点,最后一个交易日成交跌至800亿边缘,显示股民不做不错心态。在忧虑持续大幅加息引发衰退下,加上英国大洒金钱减税触发欧洲股市大跌,美股3大指数更连跌4日,上周五收市单日急挫近2%。

杜琼斯指数跌穿30000点水平,一度急挫826点,低见29250点,收市跌幅收窄跌486点,收报29590点,是2020年11月以来最低。纳斯达克指数收报10867点,跌198点;标准普尔500指数收市报3693点,跌64点,跌至6月中创下的今年低位。一星期杜指跌近4%;标普500指数跌4.6%;纳指跌近5.1%,3项指数连跌第二个星期。

加息美元强 油汇大兜转

美国加息引发衰退的效应席卷商品资产市场,纽约期油跌穿80美元关口,为1月以来最低收巿价。纽油最低一度见78.04美元,收市跌4.75美元,每桶报78.7美元,单日跌幅达5.7%,按周累计跌约7%,连跌第4周。伦敦布兰特期油亦跌至8个月低位,再度失守每桶90美元,收报每桶86.15美元,跌幅4.8%,本周累计跌5.7%。

汇市在强美元吹袭下,央行同政府纷纷出手。英国公布迷你财政预算案,推出一系列刺激经济方案,大刀阔斧减税措施,包括取消将公司税提高到25%的计划,将公司税维持在19%,取消最高入息税、大降物业印花税门槛等,未来5年规模达450亿英镑。卓慧思早前已大派600亿英镑补贴市民能源开支,如今又减税派钱,就促成股汇债三杀,英镑低处未算低,兑美元报1.1021,大跌2.1%,为1985年以来新低,英镑兑港元亦穿「8.7算」报8.6544,跌2%。

英国为应付最新迷你预算案支出,财相提出在本年度发行国债额提高724亿英镑,至2341亿英镑。英国5年期国债孳息率急升57个点子,达3.51厘,为史上最大单日升幅。日本在圆汇急跌下,上周都被逼出手干预汇价,但未见西方盟友配合。英镑咁样跌法,有意移民当地者或有仔女在英国读书者,开心有机会执平货,但在英国有资产或换了英镑者,就要变相资助英国减税救经济。

0+3成功赢掌声

美国加息抗通胀犹如一股旋风横扫全球,特区政府都急急出招希望纾缓压力。特首李家超上周五收市前出来「派惊喜」,宣布放宽入境限制至「0+3」,商界原本预计宽限新措施是「0+7」,结果一减就减到3日家居医学观察,期间仲可以返工兼出外活动,只是不可以去餐厅酒吧健身室,港人第一时间谂到系外游,事关回港可以马上返工,一日都唔嘥。消息公布后旅游相关股份造好,纵横游(8069)爆升13%,收报0.187元;东瀛游(6882)大升36%,报1.05元;国泰(293)升1%,收报8.92元;携程(9961)旗下Trip.com公布,香港航班搜索量总计按周升近95倍,日本机票定单按周增50倍,股价扬5%,收报206.8元。


「0+3」基本上叫好叫座,当局昨日起暂停疫情记者会,再放复常讯息。有专家认为只要个案平稳,政府好快可以再放宽至「0+0」,即是全面撤限。在衰退阴影侵袭下,全球斗快放宽限制,日本、台湾相继宽限,在大潮流下,香港这个外向型国际城市,必须和其他地区斗快,因为慢放也是输。西方和东南亚基本上不设限,把新冠当成风土病,香港不跟随开放,就可能变成港人外游,外地游客又未重临,有消息指当局已留意这个效应,准备出招吸客。

在复常声中,酒店业前景就出现变化,在入境限制下,做检疫酒店成为出路,算是好过无的生意,现在变成0隔离,做检疫酒店的生意一夜中消失,港人可以外游亦会减少在本地酒店Staycation,酒店业似乎成为输家。然而,做检疫酒店只是鸡肋一块,长远酒店要做返游客和商务旅客先有景,所以酒店业前景如何,要看复常之路走得有几快。现在酒店股普遍仍在低位,主要是短期检疫生意清零的心理影响,拥有全港最多酒店的富豪国际(078),上个星期收报2.92元,跌1%,继续在低位浮沉。

金管局降压测变相减辣

除了入境限制外,本地银行在美国加息后,纷纷宣布调高本地最优惠利率,不过加幅只有0.125厘,同美国相去甚远。在银行调高息口的同时,金管局向银行发出指引,将物业按揭贷款利率压力测试要求,由现时的300基点,下调至200基点,调整适用于所有物业按揭贷款,即时生效。金管局总裁余伟文在评论美国加息前已露口风,会调整逆周期措施,跟住就有动作,这可以视为对楼市的另类松绑,纾缓楼市近日面对加息的压力。

金管局的压力测试,目的是确保按揭借款人有能力应付按息上升引致的还款压力。局方指考虑到美国联邦储备局自今年3月以来已经将联邦基金利率目标区间上调共300基点,面对资金成本上升,银行早前已上调新造拆息按揭贷款锁息上限,近日更将最优惠贷款利率上调,金管局认为适宜将压测假设利率上升的幅度,由现时300基点下调至200基点,认为这水平已经足够确保银行按揭业务风险得到妥善管理。

有地产界人士谈起,加息对物业市场有短期冲击属无可避免,但过去两年内地人来港买楼大减,楼市现在主要靠本地刚性需求支持,投资炒卖气氛不热烈,金管局减低压力测试要求,供楼用家融资能力增加,上车会较容易。由这个动作显示政府在各方面都落工夫,缓和美国加息压力。本来这是利好消息,但地产股未有反应,消息公布当日基本上全线下跌,地产股龙头新地(016)报收93.05元,单日跌0.6%;恒地(012)报24元,跌0.8%;长江(1113)报52.75元,跌0.5%。

同英国政府拚命减税相比,特区政府出的招数暂时仍是和风细雨,英国政府大印银纸,但她不是美国,代价是汇价大跌,通胀可能升温,出现狗咬狗尾团团转的状况。香港有联系汇率限制,不能随意印钞,但香港库房仍有不少储备,本地企业和个人负债水平不高,可用来应付加息的空间仍很多。

复常经济升温宜饮凉茶

另一方面,本港目前失业率偏低,虽然通胀无美欧咁高,如果本地通关后,经济有可能升温,加点息等如饮杯凉茶,未必是坏事。鲍威尔表明联储局会上调利率调升的空间,未来香港面对的挑战陆续有来,股市及经济的表现就视乎点样应对。商界人士睇法是,港息上升空间至今仍远低于美国,只要企业有生意做、打工仔有工开,应该有足够能力承受, 最重要是特区政府要做足准备,有序推出政策纾缓,刺激商界投资信心和市民消费意欲,咁加息的杀伤力可能就无想像中咁可怕。

陆羽仁

原文刊于《头条日报》

 

编按原题为「有生意有工开就不怕加息」

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