汇丰控股｜可提早一年达有形股本回报率目标

汇丰控股(00005)去年受惠回拨，全年录得列帐基准除税前利润189.06亿美元(1474.67亿港元)，按年增长1.2倍，符市场预期下限，增派未期息20%至18美仙，惟第4季受内房相关拨备拖累而令盈利差过预期，派息无惊喜，新一轮回购又缩水至10亿美元，再碰上大跌市，业绩公布后，汇控香港股价即插，一度跌达4%。财务总监邵伟信表示，今年无计划恢复派发季度股息，但料派息比率将高于去年，另指集团有望提早一年于2023年达到至少10%的有形股本回报率(RoTE)。

汇控香港股价收报56.45元，跌3.6%；伦敦股价曾跌3.7%，低见526.8便士，但其后回升，截至昨日晚上9时许报547.4便士(57.88港元)，微升0.1%。

去年第4季汇控的列帐基准除税前利润为26.64亿美元，按年升92.3%，按季大跌50.7%，因季内出现主要与内房有关的4.5亿美元的预期信贷损失，尽管预期信贷损失按年降近62%，惟是连续3季录得回拨后首现拨备。季内收入按年微升2%至119.89亿美元。

连同中期息7美仙，汇控全年派息25美仙，派息比率40%，属目标范围下限水平。管理层去年曾称会检讨是否恢复派季度息，邵伟信表示，经检讨后，集团今年没计划恢复季度派息，但会在今年底再作检讨，最迟于明年2⽉发布全年业绩时交代最新情况。

邵指，去年全年股息增加了67%，股息率约3.3%至3.4%，属健康回报，虽派息比率处于偏低目标范围，但可预期今年集团会寻求较高的派息比率。汇控续以40%至55%作为派息比率目标范围。

继去年第3季重启20亿美元股份回购后，汇控计划再有10亿美元回购行动。就新一轮回购缩水，邵指，集团视回购为派息的补充，亦为核心分派策略的一部分，并在资本过剩情况下，以此助资本正常化。原本20亿美元回购计划才进行了一半，现寻求于股东周年大会后展开进一步回购。

去年全年汇控录得回拨9.28亿美元，2020年则有88.17亿美元拨备。全年收入受低息影响按年再跌1.7%至 495.52亿美元，年内净利息收益率为1.2%，按年跌12个基点，但已回稳；纯利颷升2.2倍至126.07亿美元。

邵称，现随著英国加息，美国未来季度料将大幅加息，港息亦将跟随，汇控收入将可因此受惠。集团行政总裁祈耀年表示，在净利息收入前景明显改善下，预计RoTE可提早一年于2023年达到⾄少10%。

邵续指，今年拨备将恢复⾄平均贷款额30个基点的正常水平，而集团保留了截⾄去年底与新冠病毒疫情相关的6亿美元准备，料有部分将于上半年进行回拨，可期上半年的拨备将少于下半年。

祈耀年预期今年可实现中单位数的贷款及风险加权资产增长，并料普通股权一级比率将恢复到14%至14.5%的正常目标范围。截至去年底，该比率为15.8%，略降0.1个百分点。

另外，就早前有报道指汇控被英国审慎监管局要求检视其信贷风险报告机制，并可能因此进行成本高昂的内部改革，邵称，报道涉及成本数字并不正确，实际金额绝不影响派息能力。

光大证券国际财富管理策略师温杰认为，汇控去年盈利表现「差少少」，仅符市场预期下限。回购又只有10亿美元，其股价下跌则主因港股表现差，且股价高位回调下亦属正常，惟忧虑汇控首季业绩表现，因香港正大受疫情影响，多间分行关门，或打击财富管理业务。