古天后日志｜港股缺水继续上落市闷局

8月8日，大致多云，有骤雨及狂风雷暴，下午短暂时间有阳光。上周五美国公布嘅非农数字远超市场预期，美股低开后回升，道指升76点；标指跟纳指则分别跌6点及63点，上升动力已见减弱。不过市场情绪维持乐观，VIX更回落至超过3月个低位。值得留意系资金开始转向炒作次一线股份，小心音乐椅游戏随时暂停。

强劲就业数据，造就联储局仍有条件加息，市场亦相信下月联储局加息0.75%机会超过六成，而年底息率厔3.5%嘅机会接近五成。近期支持美股反弹主系炒作明年息口回落，10年债息回落至2.75%，明显系市场炒作明年息率不加反减。市场炒作明年减息，主要系认为美国经济有机会衰退，近日唔少企业已表示暂缓扩张，甚至缩皮裁员，就系为咗未来经济可能陷入衰退作准备。

港股缺水问题仍严重

市场除咗炒作联储局明年减息之外，美元强势促使资金流入美元资产，美股自然亦跑赢其他市场。强美元令新兴市场资金流走压力大增，连欧元区亦面对重重压力，美汇指数稍为回落至105，确令欧元暂时松一口气。面对高通胀但企业盈利倒退同时出现，欧央行采取嘅行动系一边加息，一边增购个别地区债券，以减低企业融资压力，只系一旦美汇指数再度回升，欧元区嘅企债危机将再度升温。

至于A股跟港股，投资者情绪同美股刚好相反，上周因为台海局势升温，令恒指周初回落至二万水平之下，其后总算有惊无险，港股周末前又重返20000水平之上，总结一周仲有几十点进帐。只系成交额继续偏低，港股缺水问题仍然严重。即使阿里(09988)交出一份优于市场预期业绩，阿里绩后喺ADR表现如何威猛，但至翌日返到去港股时段，竟然系高开低走，全日捱沽，最终更倒跌2.2%收市，呢个好明显系港美两股市，资金充裕跟缺水嘅分别。虽然港股喺现水平，唔少股份经过一轮调整下，现价已重现吸引力，但未有资金流入，低位亦唔见有大户买货。而北水亦已任性不再，采取高沽低买策略，令港股只能直处于上落市嘅闷局之内。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)