官媒：宏观杠杆率连续5个季度净下降 为政策留足空间

中国官媒《经济日报》一篇评论文章指出，国家金融与发展实验室近日发布的《2022年中国杠杆率报告》显示，2022年中国宏观杠杆率共上升了10.4个百分点，从2021年末的262.8%升至273.2%。

宏观杠杆率是一国非金融实体部门债务规模与国内生产总值的比值，能够反映一个国家在一段时期内的社会融资情况和总资产负债规模。

分析来看，导致去年宏观杠杆率上升的原因有多个方面：经济增长速度下降，拉高了宏观杠杆率水平。同时，政府部门加强财政资源统筹，保持必要支出强度，为统筹疫情防控和经济社会发展提供必要的财力支撑。

去年以来，为应对经济下行压力，中国部署了稳经济的一揽子政策措施，这些逆周期调控政策对债务增长的影响会在当期体现，但对产出的影响相对滞后。因此，宏观杠杆率出现阶段性上升，既是外部冲击的客观反映，也是逆周期调控政策助力稳定宏观经济大盘的及时应对。

文章指出，实际上2020年四季度以来，中国稳杠杆促增长取得显著成效，宏观杠杆率连续5个季度净下降，为后续应对各种复杂局面营造了宝贵的政策空间。

宏观杠杆率作为经济周期变化的「警戒线」，当前保持基本稳定，能够反映中国金融风险总体可控、趋于收敛，这也为未来金融体系继续加大对实体经济的支持创造了空间。

考虑到市场主体融资需求稳步复苏、政府部门与企业部门加快投资步伐、消费能力与意愿稳中向好、增量政策性工具的推出以及地方债发行提速等因素，今年宏观杠杆率仍有上升的空间与可能，但增速与斜率有望放缓。