古天后日志｜阿爷迟迟唔放水 中港股市冻过水

1月16日，大致多云，天气稍凉，日间部份时间有阳光及乾燥。美股隔晚假期休市，上周五美国公布PPI意外地低于预期，美股靠稳，道指跌118点，标指及纳指则持平，今早亚洲时段道指期货则偏软。目前美股三大指数表现仍然强劲，但上个月热炒嘅细价股，12月底至本月初已开始回软，反映美股开始见调整压力。至于陆续公布业绩嘅银行股，即使业绩优于预期，相关股份均见高开低走，反映资金高位减磅，更甚于再高位追货。

料红海危机拖慢亚洲制造业复苏

12月美国PPI不似预期，环球制造业经过去年7月至9月期间初部复苏后，10月后新增订单未有预期中强劲，1月再加上红海危机，海运费急增令成本上升，目前欧洲买家已转向东欧及土耳其生产，美国则偏向墨西哥及南美。因此料红海危机将直接影响亚洲区制造业复苏。

目前美国10年债息仍高企于4%，即使市场预期今年联储局将减息，息口或有机会回落至3.5%，但若预期能实现，资金应该疯狂流入债市，10年债息早应跌穿4%。

至于欧洲股市喺欧央行官员对于寛松货币泼冷水，欧洲股市偏软。欧洲相对美国更顶唔顺长期高息，欧央行更希望尽快结速加息周期，德国10年息于去年10月曾高见3%，12月底时回落至1.9%，但1月已静悄悄回升至2.23%。疫情期间欧央行透过多个手段不停QE印钱，去年1月港股由21000点冲至22500点，主要就系欧资高追所致，但随著欧央行不停加息，呢啲热钱撤退，欧资已由净买入，化为净流出，恒指由22500再次滑落至16000。环球资金流直接影响各类产品估值。

港股短线16000至16500上落

内地迟迟未如预期减息降准，中期借贷便利(MLF)利率维持2.5厘不变，影响A股反弹力度，未知内地会否调节货币利率政策以稳位大市。港股短线于16000至16500之间上落，暂时处于多条移动平均线之下，10日线为初步反弹阻力，20日线16525阻力更大。日线图技术指标RSI一直处于30-50偏淡水平，惟每次RSI跌穿30水平反才较具力度。

噚日港股成交额只有710亿元，场内无钱无人玩，虽然港股估值低残，但喺缺乏资金参与下，港股只有低位徘徊。至于内地股市，上证再次2900保卫战，12月无论M2及社融，基本上都是低过预期，去年首3季阿爷GDP增长超预期，既然GDP完成「保5」后，Q4自然可以放软手脚。

今年阿爷再倡议「保5」之战，估计1月份会开始放水，A股近日借炒降准降息，上周曾见反弹，但周末期间未见有减息降准行动，MLF维持不变，估计1月再减息机率不高，但全年息率仍有望向下调0.3%，再减0.5%存款准备金率。

阿爷曾于2008年放水4万亿救市，但却留下高通胀问题，但目前内地面临通缩，情况跟90年代日本相似，要摆脱困局只能拼命印钱，扩大货币基础去对冲欠债。2023年阿爷虽然话GDP成功保5，但相信内地及各位完全感受不到，从市面上情况去睇，好难说服人相信内地经济增长5%。既然经济情况如此，再加上仇外情绪及政策风险令外资却步，中港股市喺缺乏外资参与下，低位徘徊唔再破底已属万幸。

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