环球减息潮杀到亚洲? 菲律宾减息后 韩泰及印尼或成下一个

2024-08-21 15:11

环球减息潮杀到亚洲? 菲律宾减息后 韩泰及印尼或成下一个
环球减息潮杀到亚洲? 菲律宾减息后 韩泰及印尼或成下一个

随着高息环境对经济影响逐渐浮现,央行减息潮已悄然展开,西方国家如加拿大、欧洲、英国及新西兰央行已先后减息,市场更笃定美国将于9月减息;亚洲方面,菲律宾央行上周意外减息0.25厘,为近四年来首次,并有分析师预期韩国、泰国及印尼央行将跟随行动,令市场开始揣测下次减息的央行是哪一间?亚洲减息潮又是否一触即发?

套利交易有变 亚币回升

另一方面,马来西亚令吉、韩元、泰铢及台币等亚洲货币近期也出现升值,并有一个共同点,就是在联储局加息周期中被当作套利交易(Carry trade)的融资货币,在今年上半年大幅贬值,而且普遍出口企业都有囤积美元的现象,但临近联储局减息,有关行为出现了反转。花旗集团亦表示,套利交易已卷土重来,但与过往有别的是,充当融资货币的是美元而非日圆。

美国减息预期升温下,亚洲减息条件增加。
美国减息预期升温下,亚洲减息条件增加。
菲律宾央行上周意外减息0.25厘,为近四年来首次。
菲律宾央行上周意外减息0.25厘,为近四年来首次。
鉴于国内需求疲弱及不良贷款持续增加,韩国央行可能选择减息。
鉴于国内需求疲弱及不良贷款持续增加,韩国央行可能选择减息。
泰国央行是另一个可能在2024年减息的央行,以支持自疫情以来一直低迷的泰国经济。
泰国央行是另一个可能在2024年减息的央行,以支持自疫情以来一直低迷的泰国经济。
印尼央行可能会跟随菲律宾央行的脚步,在今年最后一季减息0.5厘。
印尼央行可能会跟随菲律宾央行的脚步,在今年最后一季减息0.5厘。

早于储局减息 菲律宾被指大胆 

据《华尔街日报》报道,荷兰国际集团(ING)经济学家认为选择率先在亚洲减息是一个「勇敢」的决定,尤其在美国联储局放宽货币政策前减息,更让菲律宾央行的举动显得大胆。虽然市场对于有关决定的反应相对平静,但已表明其他亚洲央行现在有更大可能考虑采取行动。

由于许多亚洲货币表现欠佳,加上美国宽松周期何时开始仍存在不确定性,令政策制定者不愿领先于联储局采取行动,以免导致不利的息差和货币贬值风险。不过,亚洲区内发展不均、全球经济放缓令前景蒙上阴影,加上有迹象显示高息环境开始产生负面影响,使许多央行面临促进经济增长的呼声。

韩国不良贷款持续增加

穆迪经济学家Sarah Tan和Denise Cheok预计,韩国央行将接近迈入减息行列,但对于家庭债务和房价攀升的担忧,将阻止其采取激进行动。德银经济学家则认为,鉴于国内需求疲弱及不良贷款持续增加,韩国央行可能选择在周四(22日)减息。德银经济学家Juliana Lee亦指,即使韩国央行没有像预期般行动,也会维持利率不变及保持宽松立场,并预计在10月减息。

泰国高息削弱私人消费

穆迪的Tan和Cheok又指,泰国央行是另一个可能在2024年减息的央行,以支持自疫情以来一直低迷的泰国经济。他们表示,泰国相对较高的利率环境削弱了私人消费、通胀保持温和,加上泰铢逐渐回升,均增加了减息的可能性。

印尼央行首重货币稳定

华侨银行资深东盟经济学家Lavanya Venkateswaran就认为,印尼央行可能会跟随菲律宾央行的脚步,在今年最后一季减息0.5厘。她认为,鉴于印尼央行将印尼盾稳定放在首位,该行不会先于联储局采取行动,但在外汇保持稳定的情况下,不排除该行会先于或与联储局同步转向更偏宽松的立场。

巴克莱唱反调 料央行保持耐心

另一方面,巴克莱经济学家Brian Tan和Shreya Sodhani等则「唱反调」。他们在一份报告中表示要保持耐心,预计其他央行不会(在菲律宾央行之后)立即效仿减息。该行认为,政策制定者将希望更有把握地看到联储局即将放宽政策,而印尼央行可能会警惕不要过早减息,以免在更长时间内维持较高利率的论调「意外而突然地回归」。

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