高盛称商业地产坏账增最坏情况衰过金融风暴降港银盈利预测吁沽售恒生

2024-09-16 12:58

高盛发报告指出，基于对内地及本港商业房地产（CRE）的敞口，香港银行的不良贷款持续上升，其中恒生银行（011）上半年不良贷款率创30年高位。该行又下调港银今明两财年盈利预测5%至8%，主因受商业地产不良贷款覆盖率及预期信贷损失影响，2026财年相关预测则不变。

隐含不良贷款率料占14%

报告更新对香港商业房地产分析，发现隐含不良贷款率普遍上升，占香港商业房地产债务总额14%，而中小企不良贷款率更高达55%。假设在最坏情况下，即EBIT较2023财年水平下降25%及50%，不良贷款率或进一步升至22%及39%，超过亚洲金融风暴时高峰期的17%。

小型银行影响最大渣打最小

该行又指，透过滙控的亚洲金融风暴经验、现时按揭贷款成数（LTV）分布，以及其在中国在岸商业房地产的亏损经验，预期香港商业房地产贷款中的信贷损失（ECL）将于今明两财年升至3.5%，熊市情况下为9%，意味未经修订的每股盈利将有8%下行风险（悲观情境有25%），当中本地小型银行受影响最大，而渣打（2888）受影响最小。同时，该行注意到中银香港（2388）的抵押率较低。

此外，高盛对本港银行股目标价平均下调3%，维持对渣打、中银香港及滙控「买入」评级；但维持对恒生「沽售」评级，目标价从101元削至95元。

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