基建债首挂可趁低吸纳？ 曾智华获派25手 「倘跌穿100元 有闲钱可尽扫」

政府发行的基础建设债券（4286）周三（18日）于港交所挂牌。周二（17日）基建债的暗盘均收报在100元楼上，每手基建债最多可赚20元。事实上，保证息率3.5厘的基建债，其债价很大程度受美息走势影响。外界关注联储局本周议息会议，会否就放慢减息透露风声。若联储局明年真的放慢减息，美国十年期国债息继续于4厘楼上，基建债债价或有机会下跌，同时债息上升，增加上市后买基建债的吸引力，对于没货或不够货者，资深传媒人曾智华认为有闲钱可「多多都扫」。

首度发行的基建债，周二（17日）暗盘开市表现各异。在富途暗盘开报100.2元；在辉立交易场则开市「破发」，报99.8元，在耀才亦曾低见99.8元，即每手要蚀20元。不过，三大券商上的暗盘价最终均「力保不失」，齐齐收报100元楼上，在富途、辉立及耀才，分别收报100.2元、100.1元及100.2元，每手基建债最多可赚20元。

曾智华：活期操作 定期息率

资深传媒人曾智华向来主张，在退休投资组合中，最少要持有两成特区政府的各种债券。他向《星岛头条》表示，自己获派25手基建债。若债价跌穿100元，对于没货或不够货者，他认为有闲钱可「多多都扫」。

坊间常将基建债与定存相提并论，他坦言基建债属「活期操作、定期息率！边度搵？」因基建债保底息3.5厘，即3年内最少有3.5厘息，同时又设有二手市场，可自由出入，投资者亦可随时沽出，银行或券商一般亦豁免提前赎回的手续费。相反，定存利息近期已降至3厘水平，兼且会锁死资金，未到期不可取回，否则会被罚息。

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美息走势 左右基建债价

美国联储局将在本港时间周四凌晨公布议息结果，预期会再减息0.25厘，关注焦点落在主席鲍威尔在会后记者会的言论；以及会议公布的点阵图，揭示委员对未来息口的看法。特朗普明年重返白宫，外界一直忧虑其贸易及关税政策，会重燃美国通胀，拖慢联储局的减息步伐。

若美国联储局明年真的放慢减息步伐，美国十年期国债息继续于4厘楼上，甚至本地定存息率亦居高不下。基建债债价或会下跌，若此时在二手市场买入，持有至债券到期的息率便会上升。

假设债价跌至99元才入货，在公开市场可以用9900元买到一手债券，除了每年收息350元（保证息率3.5厘），即3年合共1050元外；持有至3年后的到期日，还会因应债券发行的面值100元，获得1万元，较投资本金9900元多100元。换言之，投资者以9900元本金，赚得合共1150元（3年债息1050元及100元），变相年息率增至3.87厘。倘若债价进一步跌至98元，息率更可增至4.25厘。

黄敏硕：倘见98.5元可收集

王道资本及家族资产管理执行董事黄敏硕表示，基建债券灵活度高，易于二手市场变现，若基建债跌至98.5元可收集，可作中长线持有。若基建债债价跌至98.5元，持有至到期的息率约为4厘。

温杰：未持有者宜先观望

对于未持有基建债的投资者，凯基亚洲投资策略部主管温杰建议先观望，他说如果当初觉得3.5厘不吸引，以暗盘价曾经微跌至99.75元为例，若上市后亦只是轻微下跌，实际上未有大幅提升基建债的吸引力。他直言除非债价大跌，否则回报提升有限。而打算长线持有者，他认为可随时买入。

至于有认购基建债的投资者，他相信本身也是长线投资者，即使担心短期价格波动，也适宜等待联储局议息，了解明年息率去向再作决定，「没理由不等联储局议息会议，便自乱阵脚，100元附近便沽出。」

政府早前公布，基建债一共收到127,594份有效申请，申请债券本金总额达177.76亿元，最终发行额为177.3亿元，而政府原先目标发行额为200亿元，即最终发行未获足额认购。所有认购100手或以下申请均将获全数配发，而认购100手以上申请则最高获配发100手，即以每手1万元计，最高获分发100万元。

基建债债券年期为3年，每手1万元，息率与本港通胀挂鈎，保证最少3.5厘，每半年派息一次。

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