受惠国策电动车12月销售劲升7成 东亚料比亚迪潜在升幅达15%

内地新能源车虽然面对欧美调高关税的压力，但因中央积极推动汽车旧换新，内销仍畅旺，据中国乘用车市场信息联会数据显示，12月上半月内地新能源车零售量为53.6万辆，按年增71%，按月增6%。新能源车保持强劲销售，续可看好理想汽车（2015）及比亚迪（1211）的投资前景。根据东亚证券研究部发表的报告指出，比亚迪股价于昨日（23日）收报269.6港元，目标价定为310港元，潜在升幅达15%。今日比亚迪股价上升2.52%，报276.4元。

理想汽车2023年度首度达到全年盈利，赚117.04亿元人民币（下同），而2022年仍蚀20.12亿元；每股基本盈利11.9元；单计去年第4季净利润为56.58亿元，按年增加21倍，按季增加约1倍。上年度收入1238.5亿元，按年增长约1.73倍。

新能源车股表现

公司	昨日收市价（元）	变动	一个月变动（%）	预测市盈率（倍）	股息率（%）
吉利汽车（175）	15.10	-1.43	+17.60	9.34	2.51
比亚迪（1211）	269.60	+0.97	+4.25	19.59	1.48
理想汽车（2015）	93.80	+0.59	+9.64	20.65	——
广汽集团（2238）	3.36	-2.61	+5.66	14.13	2.99
零跑汽车（9863）	31.60	-1.40	+9.72	——	——
蔚来（9866）	34.95	-0.99	-2.78	——	——
小鹏汽车（9868）	49.00	+0.82	+8.41	——	——

理想汽车盈利转弱

不过今年度盈利转弱，截至6月底止中期，纯利16.95亿元，按年跌47.4%，每股盈利1.64元，不派中期息。上半年收入573.12亿元，升20.8%。及至第3季表现略改善，盈利跌幅收窄，第3季纯利按年略跌0.3%至28.14亿元，收入总额则升23.6%至428.74亿元。期内车辆销售收入升22.9%至413.24亿元，但车辆毛利率则跌0.3个百分点至20.9%。整体毛利按年升20.7%至92.25亿元。

集团今年初推出的首款纯电MPV「理想MEGA」，定单量不及预期，更要大幅调低其首季交付量24%，在降低销量预期后，重新聚焦用户体验而非竞争，销售增长回升，今年11月交付新车4.874万辆，按年增长18.8%；累计首11个月共交付44.19万辆，累计历来交付量为107.53万辆。集团最新发布销量数据，12月9至15日的一周，销量达到1.41万辆，与对上一周的1.26万辆相比有所增长，更连续34周获中国市场新势力品牌销量第一。

集团2023年度首次赚钱，财务数据不俗，股东权益回报率达19.5%，总资产回报率亦达8.2%，而总债项对股东权益比率约22.5%，负债健康。理想昨收报93.8港元，升0.6%。

新能源车保持强劲销售，可看好理想汽车投资前景。

比亚迪新厂料2026年运作

至于比亚迪近期较受瞩目举动，是有意进军电动力生产强国，本身已有全球流行电动车品牌Kia及现代的南韩市场。集团早前公布计划于明年初在韩国推出电动车款，已选定6间韩国企业作为比亚迪在当地的经销商。选定的合作夥伴将负责比亚迪汽车的销售和客户服务。南韩政府已表明会留意事态发展，更重申可用关税等手段促进公平贸易。另外，比亚迪今年初正式进军印尼后，已选择落户工业园区Subang Smartpolitan，并计划建设电动车工厂，新厂料2026年1月开始运作。

在产品方面，东亚证券报告预计，比亚迪推出的多款配备第五代DM技术的新能源车型，将成为明年销售的主要推动力。这些车型的油耗表现优异，兼具高续航里程，为消费者提供了更具吸引力的选择。

比亚迪首3季度纯利增18.1%

比亚迪业绩理想，今年度中期纯利136.3亿元，按年升24.4%；每股盈利4.68元，不派息。中期营业额3011.3亿元，增加15.8%。及至第3季纯利116.07亿元，增长11.5%，营业收入2011.3亿元，增加24%。累计首3季度，纯利252.38亿元，增长18.1%。

比亚迪2023年股东权益回报率明显由15%升至逾21%，总资产回报率亦略升至4.4%，总债项对股东权益比率升至38%，负债仍健康。

东亚证券报告指出，比亚迪的新能源乘用车销量在11月达到50.4万辆，按年增长67%。累计至今，2023年首11个月的销量则达374万辆，增速达40%。随著中央持续推动的以旧换新政策，预计将进一步刺激购车需求，并可能使其在12月的销量保持在50万辆以上。然而，比亚迪也面临著外部挑战，包括海外市场的进口关税上升等因素。尽管如此，比亚迪预计，到2025年的销售目标将达到500万辆，随著其在智能驾驶技术及储能电池领域的持续投入，比亚迪未来的增长潜力依然可观。