基建零售债认购未达预期 100手或以下获全数配发

保底息率3.5厘的政府首批基础建设零售债券（4286）认购遇冷风，政府昨日公布分配结果显示，获12.7万份有效申请，认购额为177.8亿元，略低于政府预期的200亿元发行目标；认购100手或以下将获全数配发；认购100手以上，将获配发上限100手，远超过政府在2011年首次发行通胀挂鈎零售债时的上限45手，成为历来分配手数最多的政府债券。有分析预计，上市首日恐「破底」，债价或见98.6元，亦有分析认为首日仍有升幅约3%，债价见102元至103元，随着外围息口下行，建议持有者长揸收息。
认购额仅177.8亿 上市首日恐「破底」

此次基建零售债共收到127594份有效申请，认购金额近177.8亿元，最终发行额为177.3亿元。低于政府200亿元的发行额目标，亦是通胀挂鈎零售债面世以来，首次出现认购不足情况。基建债将于12月8日在联交所上市买卖，在保底息率3.5厘、入场费1万元下，10手三年收息10500元，回报较近年绿债、银债及机管局债都低，更跑输许多高息股回报，但仍较许多定期存款息率更高。

光大证券国际证券策略师伍礼贤指出，随着外围息口下行，美债息早前抽升，推高了市场对债券回报的要求，故今次3.5厘不够吸引。他预计上市首日价格可能破底，跌至98.6元附近，而由于到明年底前美国联储局料尚有0.75厘的减息空间，料息口回落下，基建债明年价格会升到101.4至101.5元水平。

博威环球资产管理金融首席分析师聂振邦指，此次债券认购期适逢港股回勇，令认购反应与早前债券相比出现明显落差，预计首挂升不足3%，债价在102元至103元间徘徊，欲追货并持有至期满的投资者，可考虑在100元或轻微跌穿100元时入场。

上述两位证券业人士均建议此次基建债可长揸收息，若要沽货换马买入其他资产，认为高息股是既收息、又稳阵的选择。伍礼贤称，如中资电讯股当前股息回报在6厘以上，公用股亦有近5厘，且兼具保守性。聂振邦说，若担忧人民币波动可选择公用股，若追求更高回报可拣内银股。