古天后日志｜香港需尽快通关以维持竞争力

7月18日，大致天晴，天气酷热，但局部地区有骤雨。美股上周五强势反弹，主要系靠零售数据表现唔错，市场对经济衰退忧虑有所缓和，道指升658点；标指跟纳指则分别升72点及201点。嚟紧继续有重磅股公布业绩，今晚轮到高盛跟美银，周三到Tesla，呢啲大型企业嘅业绩，唔多唔少都会左右美股去向。而下周联储局议息，市场已完全接受今次加息0.75厘，问题系喺通胀高企下，加速步伐是否需要加快，今次及9月加息幅度增至1厘，将左右美股去向。

至于亚洲呢边，随住欧美货币政策收紧，美元走势愈趋强劲下，亚洲货币已受不同程度打击。而港元因美元强势，频见走资，金管局近日更密密出手「接货」买入港元沽盘，反映港美息差拉阔下正刺激走资套息活动，走资提速下，本地银行结馀2000亿岌岌可危，迟早跌穿。 

而本港经济上半年受到第五波疫情重击，已陷入萎缩，踏入下半年，商界期望随着社交距离措施进一步放宽，中港有望恢复正常通关，企业景气度将明显复苏，惟忧虑外围环境转弱、需求降温之下，有专家料香港经济前景难言乐观。事实上，即使下半年本地零售表现虽将较上半年改善，惟环球加息及通胀令居民消费变得「手紧」，料本地消费反弹周期暂已见顶，预计今年零售业或实现零增长。

本港经济迟迟未能复苏

另一方面，近年香港掀起移民潮，市场忧虑人才跟资金同时流走，削弱本港竞争力。亚洲唔少国家已重开边境，如本港长期保持较严格出入境管制，若长期维持呢个差异，固定资本缩额持续下跌，反映本地企业及外企对疫下扩张在港业务态度相对保守。而美国息率持续上升，港元拆息难免要跟随加息步伐而向上，本港中小企或难以承受较高融资成本。

而喺市场忧环球经济前景转差，香港货物出口的增速将放缓下，本港5月出口数据再次转跌，即使下半年数值回升，都系由通胀推升，并不代表需求反弹。目前香港需要尽快重新对外通关，但人流仍需要至少一年时间，方能恢复至疫情至水平。

除咗本港经济迟迟未能复苏外，港股主要由内地企业所组成，近日内地断供潮，不仅影响到本来已疲弱嘅内房及物管板块，市场对断供潮忧虑而延伸至内银股。虽然中央高度重视相关问题，因为除咗影响到经济之外，亦有机会影响到社会稳定，而稳定一向系中央至为重视，重中之重嘅问题，暂时要睇阿爷如何出手去收拾残局。而个别具国企或央企背景嘅内房股，料可成为今次行业整改嘅赢家，而个别具实力嘅民企，亦可成为今次嘅生还者，碧桂园服务(06098)已出手回购，除咗反映公司睇好未来前景之外，同时亦反映现价低残。其实碧桂园(02007)孖宝今次受拖累急跌，确系有啲过份，公司未有出现任何烂尾项目，公司亦未曾拖延偿还任何债务，而未来两年亦未有美债到期，只系其民企身份令市场对其欠缺信心，实际上碧桂园唔应该低残成咁，目前估值可以话系蔗渣价钱，烧鹅脾质素。

古天后

(徐狄怡，证监会持牌人)