领展仍未重上供股价 股东憧憬减息求翻身 财务数据渐改善

美国持续约一年半的加息潮，令地产相关资产受压，派息较稳定的房地产信托（REITs）都不能幸免。不过，房托股如领展房产基金（823）跌幅显著，加上美国今年有望减息，近日亦有大行唱好领展走势，投资者可多加留意。至于ESR（1821）资产遍及亚太区，亦可望藉助房托股回稳时，再获投资者青睐。

领展经营民生商场为主，但集团行政总裁王国龙早前强调，领展并非发展商，而是要进行精细化管理的资产管理集团，有意与夥伴共同建立新的私募基金。集团近年收购内地多项资产，可是受到内地经济疲弱、人民币弱势影响，拖累整体表现。集团手持7个内地项目，其中3个位于大湾区。以上年度中期业绩看，内地物业组合收益及物业收入净额以港元计算分别按年下降6%及3%。

领展增设投资总裁惹关注

王国龙强调，只倾向在北京、上海、广州及深圳四大一线城市进行投资。此外，集团开设首席投资总裁一职，委任前贝莱德亚太区房地产主管及房地产客户业务全球主管宋俊彦（John Saunders）担任此职，市场关注未来或会在投资策略上作更多改变。

疫情过后，领展营运逐步好转，截至9月底止，中期可分派总额达33.33亿元，按年增长1.7%，若撇除供股影响，则每基金单位分派增加0.4%。集团中期基于来自新收购新加坡资产贡献，以及香港市场稳健表现，收益及物业收入净额分别按年增长11.3%及10.4%，至67.2亿及50.6亿元。截至9月底，集团投资物业组合估值为2,290.9亿元。

领展去年突然以5供1方式大手供股集资约188亿元，使股价急挫，供股价44.2元，目前仍跌穿供股价，参与股东仍等待翻身机会。集团上年度总负债对股东权益比率仅35%，股东权益回报率亦改善至8.2%，财务数据渐见改善。领展昨日收报42.6元，跌0.1%。

ESR夥华懋百亿合建冻仓

至于ESR资产广泛分布在亚洲区，早前夥拍华懋集团斥资100亿元，合作兴建葵涌甲级冻仓储存物流中心已获批；至于总建筑面积约22.16万平方米的吴江汾湖现代服务示范园区亦于上月正式完工，而海防省南亭武工业园则已动工兴建。

集团业绩未受疫情影响，近年盈利一直保持平稳升势，但上年度中期因融资成本上升，以及摊占合资及联营公司盈利减少，令盈利下跌24.1%至2.89亿美元，每股盈利6仙，中期息持平派12.5港仙。上半年营业额4.55亿美元，升5.5%。

集团股东资金回报率长期维持在7至10%之间，但总资产回报率只有约4%以下，有提升空间。

大摩因调低集团土地和物业价值，把目标价下调至19.9元，维持「优于大市」评级。ESR昨日收报10.8元，跌1.8%。

投资追击

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