內地GDP失速 救樓市等同救經濟

內地上半年GDP增速銳減，正當外界認為要達致全年百分五點五增長有難度之際，總理李克強卻暗示GDP增長目標並非鐵板一塊，不一定要「保五」。這反映內地在疫情反覆下，有需要對增長目標作出調整，尤其中共二十大今秋召開，聚焦於就業，確保經濟和社會穩定。不過，單靠穩就業並不足夠，當局須設法穩住樓市，防範爛尾樓危機擴大，引發系統性風險，進一步衝擊經濟。

李克強前天出席世界經濟論壇全球企業家視像對話會時表明，不會為了高增長目標而出台超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來，強調經濟運行保持在合理區間，最重要是穩就業、穩物價，只要就業比較充分，居民收入增加，物價平穩，經濟增速高一點低一點都可以接受的。這番話釋出兩個訊息：第一，中央不會為了要實現「保五」而大水猛灌；第二，對今年GDP不一定能「保五」首次鬆了口風，只要能穩就業和穩物價，可接受增幅小一點的增長率。
控制失業率確保社會穩定

中央此舉相信是因應現實情況而作出適度調整。首先，要做到「保五」，下半年GDP增長率須保持在百分八點五，在當前疫情反覆是非常不現實，尤其前天全國多地新增逾一千宗確診，要快速控疫，須在爆疫縣市頻密做全員核酸檢測，部分還須實施半封城配合，對經濟和民生造成巨大衝擊，亦制約了GDP增長。

此外，二十大舉行前，當局須確保社會穩定，關鍵是穩就業和穩物價。政府工作報告提出今年要在城鎮創造一千六百萬個職位，以吸納逾一千萬高校畢業生和數以百萬計農民工，而上半年只增加六百五十四萬個新職位，在外圍經濟轉差，內地疫情多發下，如何在下半年創造一千萬個職位是很大挑戰，尤其十六至二十四歲青年失業率持續上升，高逾一成九，若未能解決其就業問題，將影響社會穩定。

上半年CPI按年上升百分一點七，通脹看似不像歐美般嚴重，但PPI同期卻錄得百分七點七升幅，尤其俄烏戰爭不斷推高石油、天然氣和煤炭價格，PPI早晚會對CPI有傳導作用，帶動物價上漲，加深民眾怨氣。因此，李克強要求做好穩物價，經濟更須保持一定增長，盡量創造更多崗位，讓民眾有收入，願意消費，帶動經濟回穩向上。

不過，要穩住經濟大盤，關鍵是緩解持續下滑的樓市風險，尤其是近月在全國十八個省市逾百個樓盤鬧得熱烘烘的爛尾樓風波。內地自一九九七年引進預售樓花制度，帶動樓市急速發展，但卻沒有嚴格的監管保障，讓房企可鑽空子，挪用資金開發副業。當樓市欣欣向榮時，沒人關注箇中問題，但當不少房企陷入債務危機，資金鏈斷裂時，大量樓盤不得不停工。爛尾樓的責任誰屬不明，準業主陷入未能按時收樓又要繼續供款的困境，發起停貸斷供潮，與銀行博弈，揚言樓盤不復工便不供款。
宜落重藥解決爛尾樓危機

現時情況類似二〇〇八年美國次按危機，當時樓市泡沫爆破，信貸紀錄不良的業主無力償還次按，淪為壞帳，次按衍生產品違約，大型金融機構因資金鏈斷裂，銀行出現系統性風險，引發金融海嘯。美國的經驗顯示，當局透過狂揼水才成功救市，但內地表明不會大水猛灌，以免資源錯配，說法有一定道理，然而若任由爛尾樓擴散下去，後果實屬難料。雖然停貸的金額尚不至於影響內地整體經濟，但業主拒絕還款，肯定削弱準買家入市的信心，影響房企樓宇銷情和資金回籠，嚴重者可能破產，不但導致樓房產業鏈出現失業大軍，更令銀行出現大量壞帳，影響全國經濟增長。

因此，內地應針對房企出現資金短絀問題的根源落重藥，尤其是去年對房企債務比率作出規範的「三條紅綫」作出適度調整，俾其能取得融資恢復營運，並且加強預售樓花制度的監管。若當局能化解房企資金鏈問題，相信有助穩住市場信心，讓經濟可逐步回升。