港股龍年反彈可期 審慎樂觀不忘風險

2024-02-14 00:00

今天是龍年首個交易日,適逢是下元九運開局之年,而龍是力量、勇氣和好運的吉祥象徵,很多市民期望踏入青龍年,股市和樓市能扭轉黑兔年拾級而下的頹勢,時來運轉,「潛龍出淵」後騰飛。市場憧憬內地出招救市,美國聯儲局稍後減息放水,港股有望迎來大反彈,但外圍仍充斥一些不明朗因素,投資者審慎樂觀之餘,仍須注意風險。

有大行像往年般以風水術數預測龍年市況,指恒指會先低後高。恒指連跌4年,市盈率約8倍,估值已極具吸引力,加上內地早前一系列救市措施和打擊惡意沽空者,並積極催谷消費,料兩會前後有更多刺激經濟措施出台,令恒指上升比下跌的空間大。歷史數據顯示,過去4個龍年港股均造好,平均升幅達14%,疊加今年適逢美國大選年,1952至2020年舉行過18次大選,標指共錄得15次升市和3次跌市,升多跌少,而標指和杜指自去年底不斷創新高,更令投資者覺得大選年美股例升,港股有望跟升。

不過,這些歷史數據僅供參考,投資者入市前仍須考慮基本因素。港股很大程度受外圍經濟、利率走勢和環球地緣政治影響,而美國聯儲局事先張揚息口見頂,暗示今年將會減息3次,令資金紛紛積極入市,更坐實大選年美股例升的說法。
特朗普令美國大選添政經風險

可是,今年美國大選卻被視為全球頭號政治風險,皆因前總統特朗普參選而增添政經不穩變數。儘管特朗普在初選勢如破竹,卻因官司纏身而被刑事起訴,一旦案件開審,將影響其競選工程,流失一些搖擺州份選民支持。假如他在11月大選落敗,肯定會宣稱自己遭受政治獵巫,質疑選舉結果的合法性和公正性,從而挑起死忠粉絲怒火進行大規模街頭抗議甚或武力抗爭,令社會更撕裂,甚或爆發內戰。美國政局若不穩,只會加劇環球股市波動。

假如特朗普成功當選,又因官司鋃鐺入獄,總統能否在獄中行使職權或特赦自己,令美國面臨前所未有的政治危機。縱然他最終有驚無險地再入主白宮,但他揚言將中國貨關稅率翻倍至逾60%,意味貿易戰將會升級,中美關係再起波瀾,港股自然難免受到拖累。

至於儲局減息也隨着地緣政治風險增加而存在變數。以巴衝突戰火蔓延,支持巴勒斯坦人的也門胡塞武裝組織襲擊紅海商船,逼使航運公司改道繞過非洲好望角,大幅增加歐亞海運交付時間和運費成本,令剛緩和的全球通脹或死灰復燃。儲局對此很緊張,對3月減息大潑冷水,強調需觀看多幾個月數據才決定何時減息。一旦通脹有反彈跡象,儲局下半年減息便添變數,就算肯減,相信減息次數也少於預期,隨時成了金融市場的黑天鵝。

此外,中美關係雖有所緩和,但美國從未停止任何遏華行動,而香港作為中國的國際金融中心,自然成為被打壓對象。過去幾年,美國透過唱衰中國經濟、限制美資基金投資A股或港股,在外資減持下,港股成交不斷萎縮,融資能力下降,出現環球股市皆升港股獨跌的困局。港府早前啟動《基本法》第23條立法程序,再加上黎智英國安案,相信美國會加緊政治操作這些政治議題,影響市場投資情緒,進一步「陰乾」港股。
內地若穩住樓市港股有望向好

港股龍年否極泰來的另一關鍵,是內地經濟能否回穩。內地去年雖成功「保5」,但投資、出口和消費這三頭馬車明顯減速,究其原因是樓市和股市持續下跌,帶來負財富效應,影響民眾消費情緒。即使中央持續出招救市,但始終欠缺大招。除非中央能成功穩住樓市,否則A股沽壓難除,港股也難幸免。

樓市方面,今年私樓供應特別多,估計有逾2.5萬伙,再加上2萬伙貨尾,令樓價持續受壓。不過,港人向來對龍有所偏愛,故龍年的出生率特別高,對換樓有一定剛需,但礙於樓市辣稅和財務安排,換樓存在一定困難。假如政府把握好龍年效應,全面撤辣和降低銀行壓測,相信有望帶動置業換樓鏈,刺激交投量,並有助穩定樓價。

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