儲局放風不加息 憂債股爆風暴

美國聯儲局多名官員近日放鴿，指儲局可能不用再加息，與儲局主席鮑威爾上月稱適當時候再加息的語調不同。儲局放風不再加息，非因通脹已受控，而是美國國債息率創新高，導致投資者嚴重虧損，可能催化美債風暴，債息高企亦不利美股，或導致股市大跌，環球金融市場正受美債息高的打擊，亦可能衝擊美國，儲局為救市場信心，不得不放出息口見頂信號。
美債投資者帳面嚴重虧損

美國近期公布多項數據，顯示通脹壓力仍未消減，上月非農新增職位達33.6萬個，遠超市場預期的17萬個，還幸平均時薪按月只增0.2%，略低於預期的0.3%，令就業強勁推動通脹的憂慮稍減；另上月生產者物價指數按月升0.5%、通脹率按年升幅維持3.7%，都略高於市場預期。

然而，多名儲局官員包括副主席傑佛遜、加息鷹派的達拉斯聯儲銀行行長洛根等上周都表示，美國長期國債孳息高企，令儲局加息必要性降低，可能不用再加息了。儲局官員接連向外發放利率見頂聲音，非因通脹已被降服，而是憂慮美債風暴，並可能危及美股。

美國長債孳息近期不斷飆升，10年期國債利率本月初一度升穿4.88厘，30年期國債利率更升穿5厘，均創16年新高，且因儲局暴力加息，長債利率短短兩、三年間暴漲，令債券價格暴挫。美國10年期國債價格由2020年3月高位至本月初，勁跌46%，30年期國債價格更暴跌53%，美國國債向被稱為「無風險資產」，但過去幾年持有美債的投資者，帳面嚴重虧損。

雖然儲局上月議息會議未有再加息，但債息其後仍持續上升，此因拜登政府與國會5月底達成調高政府舉債上限協議後，過去4個月大舉發債近1萬億美元，令國債總額突破33萬億美元，另方面儲局雖沒加息，卻仍維持收緊銀根的縮表行動，每月減持950億美元債券，供應增多、需求收縮令債價續升。此外，美國國會至今仍未通過10月開始的新財年預算案，政府只靠臨時撥款吊命至11月中，政府關門危機未解，增添市場對美債疑慮。

美債息不斷飆升，令美債投資者虧損持續擴大，市場投資意欲持續下跌，若形成惡性循環，可能加劇美債拋售潮，引爆美債風暴。
致環球金融市場險象處處

其次，債息是股票投資的重要指標，債息升高令買債回報率上升，削弱股票投資價值，股價需下跌以維持投資吸引力，且儲局不斷強調將維持「長期高息」，打擊股票長期投資價值。巴克萊銀行分析師指，標普500指數過去3個月只下跌5%，未反映債息上升的負面影響。法國興業銀行分析師更憂慮，若美國出現衰退跡象，高企的美股可能出現1987年黑色星期一般暴跌。

美債息大升，亦正打擊環球金融及經濟。美息飆高，加上歐洲央行要不斷加息遏制通脹，令歐洲債券利率持續創新高，被視為歐羅區債價基準的德國10年期國債孳息，上周一度升穿3厘，創2011年歐債危機以來新高，體質較弱的意大利10年期國債利率則升至4.95％，創11年新高，英國長期國債利率亦創15年新高。歐債息高令歐洲經濟和企業百上加斤，增添歐債危機再爆風險。

此外，美債息升亦推高美元匯價，美元指數在過去3個月急升7%，導致環球資金流向美國，不少國家須加息撐本國匯價及阻止資金急撤，打擊其資產價格和經濟。美國亦要提防外圍投資市場下跌，可能加速美債、美股市場動盪。

美國債孳息大升，導致美國及環球金融市場險象處處，為防止美債、美股爆發風暴，儲局官員惟有出口術，表示毋須再加息，以圖紓緩債息上升壓力和投資者擔憂，然而美國通脹威脅未消，加上以巴衝突惡化，令油價過去一周上升逾7%，衝擊儲局官員不再加息言論，加添儲局維護市場穩定的難度。