有人捞底吗？摩通称中国股市陷价值陷阱 「等救市的人一定感失望」

中港股市跌跌不休，部份投资者或许会有「捞底」的想法；不过，华尔街大行摩根大通报告却指出，中国股市已经跌入「价值陷阱」（Value Trap），并指根据过往经验，大多数跌入价值陷阱的市场最终都会完结。

所谓价值陷阱，是指那些很便宜的股票，看上去是买入机会，但实际上并不是，而且买入后价格可能继续持平、甚至继续下跌。

惊人表现已是遥远记忆

摩通资产与财富管理市场及投资策略部主席Michael Cembalest在2024年展望报告表示，中国股市自2001年加入世贸以来的惊人表现已是遥远的记忆，现时中国股票的PE一直低于美国，而且大多数时候甚至低于欧洲。

报告统计2019年1月1日至2023年数据指出，美国股市大升107%、欧洲股市亦上涨了58%，但中国股市却累跌17%。即使中美政府在2022年12月达成了允许美国证交会（SEC）查阅中国公司财务审计报表的协议，以至中国在疫情后重新开放也未能改善投资情绪。截至目前为止，中国推出的经济刺激措施亦未能奏效。

报告更提到，「如果你在等着北京支持企业的政策，那么在看到当局遏制游戏产业和支出激励的最新措施后，你一定会感到失望」。事实上，内地早前发布文件收紧网络游戏监管，就曾令相关股于去年12月22日遭血洗，其中腾讯（700）单日大跌12%，网易（9999）当日亦急挫25%。

海外资金连续5个月流出

中国股市低迷下，海外资金过去12月已连续5个月流出，为有纪录以来最长的走资情况；而外国基金于2023年通过与沪港通净买入440亿元的境内股票，亦是彭博自2017年编制年度数据以来最低水平。由于投资者担心难以获得中国经济的真实数据，因此对华外国直接投资首次跌至负值。

报告指出，中国现时面临的挑战是房地产投资配置不当，而不是工业产能过剩，最新数据更显示生产者和消费者物价陷入通缩，银行业持续疲软，净利息收益率仅1.75%，而美国则是3.25%。

此外，美国近期发布了一份53页的报告，其中包含100多项跨党派建议，当中越来越多人支持对中国徵收更高关税、对中国进口及高科技出口施加更多限制，并禁止与更多中国企业进行贸易。虽然在选举前不太可能通过新的立法，但这是可能发生的事情。

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