减税放水加息收水 政策矛盾累死英镑

英镑汇价连续两个交易日急挫，引发金融市场震荡。事缘新首相卓慧思为了救经济，不惜推出多项民粹式放水措施，结果令市场对英国遏止通胀的能力失去信心，纷纷抛售英镑。英镑急贬，对港人来说是忧喜参半，喜的是子女学费变得相对便宜，忧的是在英国的资产大缩水，若想趁此时执平货更须三思，因英国不顾一切以财政主导经济，随时陷入滞胀和债务危机，镑汇易跌难升。

英镑兑美元汇价上周五大跌百分之三点六后，昨晨在亚洲市场急挫百分之四点五，低见一点○三五历史低位，其后反弹至一点○八，但两个交易日仍累跌百分之四。镑汇急跌拖累在英有业务的滙控、渣打银行和长和系股价急跌。
逆势而为博掌声代价恐高昂

引发英镑急贬，主因美国联储局上周继续大幅加息四分三厘，令美汇持续走强有关，其他非美元货币亦进一步向下。不过，在众多外币之中，今年表现最差的非日圆和英镑莫属，分别累跌两成半和两成，比欧罗的一成半和人民币约一成三跌幅还要多。英国通胀高达百分之九点九，而经济更极可能在第四季陷入衰退。

英国政府上周五公布的半世纪以来最激进减税政策，却成了镑汇急挫催化剂。当局除了宣布未来半年为每户及企业提供六百亿镑能源补贴外，更公布连串减税措施，包括减物业印花税、撤股息税、撤销加酒税和加企业税，令库房少收四百五十亿镑，希望藉此缓解民众的开支，以稳住卓慧思的相位。

减税方案诚然可赢得掌声，但市场却不敢苟同，因能源补贴和减税是逆势而为的措施，不但令经济愈救愈差，更重要是钱从何来，主要是透过举债，代价是将当前高达二万五千亿镑债务进一步推高，十年期英债债息升穿四厘大关，不但增加还债成本，更增加财赤。市场忧虑财政主导下，通胀将会呈现螺旋式上升，英伦银行可能要在十一月被逼大幅加息一厘半，一旦要提前紧急加息来遏通胀，恐慌感可能加剧镑汇下行压力，还会加快衰退来临步伐，届时英国经济便陷入滞胀困境。美国前财长萨默斯形容卓慧思政府减税政策思维太天真，没有理会实际情况，行为有点像一个新兴市场把自己变成下沉市场，为镑汇跌穿一算创造条件。

英镑急贬，看似是环球金融问题，但实际上可能影响到不少港人的利益，因其与英国仍保持千丝万缕关系。每年有不少家长会送子女到海外升学，而英国往往是首选，英镑下跌，意味子女赴英学费和生活费相对下降，可节省不少钱。子女负笈英国，家长还须解决其居住问题，因很多大学未必可持续几年安排宿舍，与其租房，有部分家长索性在英国置业，先给子女居住，待子女毕业便将物业出租。在过往镑汇平稳向上时，这未尝不是一项稳健投资，不但博物业升值，还可赚汇价。然而，英镑急挫，即使楼价不变，资产价格若持续缩水，也会让业主心里不好过。
树敌自找麻烦市场投不信任票

或许有港人认为英镑下跌，尤其是那些申请了BNO移民的港人来说，正好提供入市买平楼的时机。不过，倘若英伦银行吸取储局和欧洲央行教训，决意大幅加息遏通胀，息口急升，增加了供楼负担，亦可能对楼价产生下行压力，随时入市便变成「蟹货」。此外，暴力加息亦会令英国衰退变得更严重，更难找工，移民英国随时要做好一段长时间吃老本的准备，打算移民的港人更应趁镑汇急挫契机认真考虑是否值得，以免届时进退失据。

镑汇疲弱，不是美汇势强那么简单，还涉及英国自身问题，尤其卓慧思政府在高通胀炽热时仍扩张债务，甚至还在衰退逼近时仍考虑单方面废除北爱议定书，又对台海两岸进行政治操弄，无疑是四面树敌，为危如累卵的英国经济自找麻烦。市场已为英国政府的不理性、民粹政策投下不信任票，英国将为此付出沉重代价，镑汇没有最低，只有更低。