矽谷银行爆煲 储局加息太猛恐掀金融风暴

正当市场忧虑美国联储局可能再度加快加息步伐之际，美国两家小型银行爆煲，引发恐慌情绪，导致环球股市大跌。虽然两家小银行出事，其规模不足以撼动银行业，但问题是若储局为了遏止通胀而在十天后议息时再激进加息，令股市和债市大幅波动，中小型银行面临更严峻流动性压力，势增金融风暴风险。
融资增流动性触发恐慌性挤提

美国加密货币银行Silvergate突然倒闭，叠加专门为科网初创企融资的矽谷银行为应对证券投资组合亏损，周四宣布抛售总值210亿美元债券和股票，并在市场集资。消息引发多名创投公司建议客户从矽谷银行提走存款，令该银行股价急挫逾60%，并掀起投资者恐慌性抛售银行股，4大银行股单日市值蒸发520亿美元，也令美股3大指数当天下挫1.66%至2.05%不等，拖累亚洲和欧洲股市普遍下跌逾1.6%至1.8%，恒生指数则大跌逾3%。美股周五延续前天跌势，在本报截稿前跌幅介乎0.35%至0.92%。

两家小型银行爆煲，归根究柢与储局收紧货币政策有关。储局在2020年疫情大爆发时，不惜量宽放水救经济，而当时通胀持续低企，掀起科网股融资热潮，大部分初创企业将贷款得来的资金存放在矽谷银行，而银行眼见储局准备金率仅0.1%，选择将存款投资在美债和按揭抵押证券（MBS），赚取息差。在超低息时代，此举是稳赚不赔，但随着通胀去年急升温，储局连番大幅加息，导致债价大跌，本来债券未到期只是帐面损失，可是初创企业在加息周期下融资难，又要不断烧钱，唯有要提取存款，银行面对存款减少，为免出现挤提，唯有蚀卖股票和债券筹集资金。

尽管这两家小银行出现流动性问题只是个别事件，但投资者却担心这是新一波金融风暴开端，毕竟美国不少银行疫下将大量存款投资在美债或MBS，为安全起见，纷纷从小银行提走存款。银行为免存款流失，可能被逼要提高存息，侵蚀贷款收入，影响盈利，进一步对中小银行构成压力。

投资者出现这种忧虑是可以理解，因储局主席鲍威尔日前在国会听证会上一改早前偏鸽立场，指最新经济数据显示通胀压力仍炽热，要回到2%水平目标，将是漫长而颠簸的过程，若整体数据显示有必要加快加息速度，终极息率可能高过之前预估水平，令人揣测储局在十天后议息时不是加息0.25厘，而是再度提速至0.5厘。昨晚公布的非农新增职位为31.1万份，远超预期的22.5万份，至于失业率为3.6%，高于市场预期的3.4%，数据相当中性，暂时无法按此评估储局稍后加息幅度。

储局年初预估通胀缓和，往后两次议息每次仅加息0.25厘便可以暂时叫停，明年有望减息，但现在看来当时对通胀预估太乐观，为了遏止高企通胀，相信储局仍要持续加息下去。储局若维持原先加息步伐，对金融市场将是好事；若采激进加息，反映经济强劲，出现硬着陆风险不大，但问题是何时安全着陆却没有任何眉目，因高息日子会持续一段颇长时间，经济随时会被息魔反噬。
若再激进加息恐掀股债汇三杀

一旦储局更长时间和更大幅度加息，令美汇再度走强，对金融市场将是一场噩梦，不管是投资者或打工仔，均不愿看见去年股债汇三杀的惨烈情况再现，令到大家的资产或强积金累积结馀大缩水。港股昨天跌幅远超全球，因之前升得过急，累积升幅亦过大，再加上两会没有惊喜消息，市场借势调整。

面对美国银行业存在财务问题，储局有再加快加息步伐风险，投资者今年要在风高浪急的金融市场中逐利，须盯紧美国经济数据，并做好风险管理，否则随时要饱吃惊风散。