港股收炉在即 前景预测好坏参半

2023-12-29 00:00

今天是港股在2023年的最后一个交易日,即使恒指延续过去两天升势,毫无悬念连跌4年已成定局。恒指近日回升,相信是市场憧憬美国联储局明年减息,顺势粉饰橱窗,但能否否极泰来,端视中美关系发展、内地经济回稳,以及其他地缘政治风险。
恒指连跌4年跑输环球大市

恒指昨天收报17,043点,升2.5%,但若回顾全年表现却强差人意,累计跌逾13.7%,反观杜指累升13.6%、标指累升24.5%、纳指更大升44.2%;日经则累升28.5%、台湾加权指数累升26.6%,港股不但跑输环球大市,更几乎成为众人皆升我独跌的寥寥几个疲弱股市之一,跌幅之大仅次于泰股,而且连跌4年更是港股历来首见。港股不但持续下跌,令总市值由去年底35.6万亿元减至昨天30.9万亿元,而交投量也持续萎缩,由去年日均成交金额1,249亿元跌至今年1,056亿元。

港股斯人独憔悴,背后原因来自多方面。年初当内地突然开关,投资者原先憧憬港股可从疫后重启经济中受惠,可是疫后内地和香港经济复苏不似预期,其后内房债务违约危机恶化,引发恐慌性抛售。储局持续紧缩货币政策,推高美债债息,令本港拆息不断抽升,临近年尾,内地又突然出招加强对网络游戏监管,令一众科网股上周五急挫。

不过,恒指在本月中旬开始反弹,即使受到强监管消息冲击,反弹势头未见减弱,很大程度是市场憧憬储局明年启动减息。事缘储局主席鲍威尔在早前议息后罕有地放鸽,对何时减息不再回避,毫不讳言储局内部已开始讨论,并放风明年将会减息,而减息条件毋须等到经济衰退出现才行动。

鲍威尔放鸽,市场骤然弥漫乐观情绪,纷纷将现金转投股市,令杜指和标指均创历史新高,连带也刺激港股回升。投资者现时已开始偷步入市,一俟储局宣布减息,相信会更放胆地将资金从现时规模多达5.88万亿美元货币基金,流向亚洲新兴市场股市和债市,届时港股有望受惠。港股现时市盈率约9倍,估值相当便宜,处于抵买水平,加上当局早前减股票印花税,降低买卖成本,增加外资入市诱因。

此外,内地工业和消费增速有回稳迹象,相信当局为了稳经济,明年首季将会出招,包括减息降准、新增地方政府专项债规模,以及推出一些政策,提振市场信心。当相关政策出台,有望为A股和港股提供短暂上升动力,相信要待经济筑底回升,才有望吸引大量资金重投股市。
憧憬储局减息仍须紧盯黑天鹅

尽管资金面和基本面均有利港股,但明年不乏地缘政治风险。台湾、美国、俄罗斯均要举行总统大选,印度和南韩国会也要改选,尤其民进党一旦再连任,相信两岸关系只会进一步紧张。美国大选年,相信各候选人会大打「中国牌」,渲染中国威胁论来讨好选民,令刚缓和的中美关系随时出现变数,继而影响港股大起大落。前总统特朗普倘成功当选,以其飘忽难测行事作风,中美关系肯定再起波澜,连与盟友关系也可能再出现遽变,使环球金融市场变得更震荡。

俄乌战事持续胶着,影响能源和食物价格,令欧洲通胀和经济衰退风险难除。以军继续对加沙地带的哈马斯进行围剿,已激起阿拉伯世界的怒火,也门胡塞武装分子袭击红海货轮,不但令人担心波及能源市场,导致油价飙升,还影响到全球船舶、货柜供应,令运费飙升,继而带动进口通胀,届时会否影响储局以至环球央行减息决心仍是未知之数。

尽管港股现价极吸引,但面对多项不确定风险,提防黑天鹅,投资者宜盯紧国际局势发展,适时调整投资部署规避风险。

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