储局预告明年减息 港股楼转势别太早乐观

美国联储局举行今年度最后一次议息，一如外界预期按兵不动，但主席鲍威尔会后放鸽，明确释出明年货币政策大转向讯息。鲍威尔由鹰转鸽，形同向金融市场提前送上圣诞礼物，带动股债汇市齐升。市场弥漫乐观情绪，认为现金为王即将过去，风险资产宜看高一线，但港股和港楼因受其他因素困扰，未必能在储局明年减息潮中受惠。
投资情绪乐观看好股市债市

鲍威尔一改之前出口术，进行鹰式引导未来仍有再加息风险的作风，而是明言不太可能再加息，发出今轮加息周期结束的最明确讯息，并放鸽明年将会减息，而减息条件毋须等到经济衰退才行动，强调减息可被视为币策正常化。

鲍威尔态度逆转，相信与通胀受控有关。美国消费者物价指数（CPI）由去年6月9.1%高位，回落至今年11月3.1%，至于生产者物价指数（PPI）同期亦由11.3%大幅回落至0.9%，距离2%通胀目标不远，让储局有空间考虑减息。然而大幅加息影响到民众消费、债务开支上升的副作用开始浮现，美国经济谘商会预测明年GDP增长仅0.8%，比储局预估的1.4%更低，令人担心明年经济转差。

明年适值大选年，一旦经济衰退影响总统拜登的选情，不排除白宫会对储局施压，4年前时任总统特朗普施压储局减息的不良影响仍历历在目。为了保持储局的独立性，鲍威尔有需要事先张扬明年可能提早进行预防式减息，不但可避免经济超预期下滑，更可令稍后启动的减息周期以小幅度缓慢进行，使高利率维持较长时间，有助遏止通胀重燃。

尽管鲍威尔放鸽，并未透露何时启动减息，但市场估计最快明年3月首次减息。储局在会后发表相关官员对利率预测的点阵图显示，明年至少减息3次，比9月预估的2次还要多，令市场有所惊喜，对投资风险资产的情绪变得更乐观，令美股三大指数在周三收市升约1.4%，连带令亚洲和欧洲股市普遍造好。

储局首次明确打开减息之门，可谓提前向市场送上圣诞大礼，明年减息是板上钉钉，现金是最好回报可能已成为过去，投资者均急不及待重新进行资产配置，将现金转投股市和债市，尤其一些对利率敏感的股份，以便等到储局宣布减息时已累积可观回报。
内地经济放缓港股难脱弱势

市场弥漫乐观情绪，有望推动股市向上，港股短期有望反弹，但明年能否一改连续几年跑输环球大市却始终存在隐忧，因困扰港股的两大不利因素仍未有消退迹象。香港作为中国唯一的国际金融市场，美国为了打压中国，自然继续无所不用其极打压港股为内地企业集资和融资，外资为规避风险，不敢贸然沾手港股。

港股走势不但受美股影响，很大程度也受内地经济和A股表现影响。内地经济受到楼市低迷、地方政府债务高企影响持续放缓，即使中央经济工作会议为明年经济把脉开方，提出稳中求进、以进促稳、先立后破的大方针，但始终未见有重大政策出台，令港股难以摆脱弱势。唯一寄望是随着储局明年开始减息，令人行有较大空间进行减息、降准，实施较宽松币策，惟刺激经济和股市作用有限。

至于储局放风明年减息，对本港楼市是利好消息，显示息口已见顶，未来没有加息忧虑，但未必可扭转当前楼市低迷格局，因之前储局加息11次累计加了5.25厘，香港只跟加了5次，累计仅加0.875厘，故一旦储局减息，香港未必跟减。此外，困扰楼市最大挑战是发展商手上仍有逾2万个单位，令明年楼市下行压力难以消除，除非来港的高才通积极入市，消化一大部分货尾，楼市才有望回稳。故投资者不宜过分乐观，须实事求是看待明年港股和港楼表现。