港交所易帅 折射港股艰难岁月

港交所行政总裁（CEO）欧冠升任期将于明年5月约满，其去留连月来引起市场不少揣测。港交所终于宣布，欧冠升决定不寻求连任，现任联席营运总监陈翊庭将接棒，成为港交所历来首位女总裁。此举虽具有象徵意义，但外界不期望换上一位女总裁便可扭转近年港股颓势，但至少在中美博弈下港股陷于捱打状态，能以新人事新气象应对。
港股疲弱因素多罪不在欧冠升

欧冠升任期行将届满，消息人士透露，港交所董事会成员对其任内表现有不同评价，大多倾向不续约，但鉴于主席史美伦也将于明年4月任期届满，为了避免主席和总裁同时离任，有董事提出折衷方法，仅续约1年。最后欧冠升决定不寻求连任，港交所惟有循内部擢升陈翊庭做总裁，并委任另一位联席营运总监姚嘉仁做副总裁。

欧冠升2021年出任港交所总裁引来很大争议，争议有两方面。第一，其任命没有先经过证监会书面核准，港交所以消息外泄为由提早公布人选，予人有先斩后奏的感觉。第二，虽然他是香港永久居民，但毕竟是阿根廷人，而且在美资大行摩根大通担任亚太区主席，与时任港交所总裁李小加的内地背景大相迳庭，加上其不谙中文，也不熟悉国情，被质疑如何与内地沟通，甚至可能影响金融安全。

不过，当时史美伦力排众议，支持欧冠升做总裁，因香港刚经历黑暴事件和爆发疫情，穆迪下调香港政府长期信贷评级，以美国为首的西方阵营更不断唱淡香港，并禁止投资基金买卖个别港股，外资均观望香港国际金融中心地位会否受损。破格找欧冠升出任回归后港交所首位非华裔总裁，明显是藉此显示香港的国际化并未褪色，依然用人唯才，冀能重建国际投资者信心。

可是，欧冠升挂帅以来，仅推行港币——人民币双柜枱模式、推动打风照开市，建树不多。反而任内港股交投持续萎缩，日均成交金额由2021年5月的1,526亿元大跌至今年11月的956亿元，港股总市值同期也由53.33万亿元下滑至31.1万亿元。新股上市也由2021年的97只共集资3,264亿元，大跌至今年65只累计集资458亿元，令香港在全球新股集资市场排名由第4位跌至第6位。他履新以来，港交所股价累计下跌45%，故董事对他不满是可以理解。

平情而论，港股疲弱很大程度是受外围和内在因素影响，并非完全是欧冠升的责任。中美博弈持续升级，美国持续拿《香港国安法》落实一事大做文章，不断向美资基金施压，基金经理为规避风险，陆续减持甚至沽清港股，在欧美资金对港股参与程度大减下，交投量也日渐萎缩。港府2021年8月上调印花税，美国联储局又持续大幅加息，令资金进一步流入美元资产。
外围难觅人选造就首位女总裁

祸不单行的是，内地经济过去3年受疫情、楼市低迷、地方政债和外围不景气夹击，北水流入港股也在缩减。在塘水滚塘鱼下，没有新活水盘活，股市拾级而下，连续几年跑输环球大市。

面对这些严峻挑战，即使港交所有意向外物色新总裁人选，也未必有金融才俊愿意进入这个热厨房，惟有在内部拣蟀。律师出身的陈翊庭，是资本市场高管，曾领导过港交所上市科，熟悉港交所业务，又具有监管事务背景，2014年协助金发局撰写新股改革报告，提出引入同股不同权、加快新股T+5定价结算机制，有关建议港交所已一一落实。

因此，港交所期望明年5月由她挂帅后，进一步推动改革，优化互联互通机制，连接海内外资本，提升市场活力和流动性，为港股带来新机遇，吸引更多外资参与港股买卖，巩固并进一步提升香港国际金融市场地位。