減稅放水加息收水 政策矛盾累死英鎊

英鎊匯價連續兩個交易日急挫，引發金融市場震盪。事緣新首相卓慧思為了救經濟，不惜推出多項民粹式放水措施，結果令市場對英國遏止通脹的能力失去信心，紛紛拋售英鎊。英鎊急貶，對港人來說是憂喜參半，喜的是子女學費變得相對便宜，憂的是在英國的資產大縮水，若想趁此時執平貨更須三思，因英國不顧一切以財政主導經濟，隨時陷入滯脹和債務危機，鎊匯易跌難升。

英鎊兌美元匯價上周五大跌百分之三點六後，昨晨在亞洲市場急挫百分之四點五，低見一點○三五歷史低位，其後反彈至一點○八，但兩個交易日仍累跌百分之四。鎊匯急跌拖累在英有業務的滙控、渣打銀行和長和系股價急跌。
逆勢而為博掌聲代價恐高昂

引發英鎊急貶，主因美國聯儲局上周繼續大幅加息四分三厘，令美匯持續走強有關，其他非美元貨幣亦進一步向下。不過，在眾多外幣之中，今年表現最差的非日圓和英鎊莫屬，分別累跌兩成半和兩成，比歐羅的一成半和人民幣約一成三跌幅還要多。英國通脹高達百分之九點九，而經濟更極可能在第四季陷入衰退。

英國政府上周五公布的半世紀以來最激進減稅政策，卻成了鎊匯急挫催化劑。當局除了宣布未來半年為每戶及企業提供六百億鎊能源補貼外，更公布連串減稅措施，包括減物業印花稅、撤股息稅、撤銷加酒稅和加企業稅，令庫房少收四百五十億鎊，希望藉此緩解民眾的開支，以穩住卓慧思的相位。

減稅方案誠然可贏得掌聲，但市場卻不敢苟同，因能源補貼和減稅是逆勢而為的措施，不但令經濟愈救愈差，更重要是錢從何來，主要是透過舉債，代價是將當前高達二萬五千億鎊債務進一步推高，十年期英債債息升穿四厘大關，不但增加還債成本，更增加財赤。市場憂慮財政主導下，通脹將會呈現螺旋式上升，英倫銀行可能要在十一月被逼大幅加息一厘半，一旦要提前緊急加息來遏通脹，恐慌感可能加劇鎊匯下行壓力，還會加快衰退來臨步伐，屆時英國經濟便陷入滯脹困境。美國前財長薩默斯形容卓慧思政府減稅政策思維太天真，沒有理會實際情況，行為有點像一個新興市場把自己變成下沉市場，為鎊匯跌穿一算創造條件。

英鎊急貶，看似是環球金融問題，但實際上可能影響到不少港人的利益，因其與英國仍保持千絲萬縷關係。每年有不少家長會送子女到海外升學，而英國往往是首選，英鎊下跌，意味子女赴英學費和生活費相對下降，可節省不少錢。子女負笈英國，家長還須解決其居住問題，因很多大學未必可持續幾年安排宿舍，與其租房，有部分家長索性在英國置業，先給子女居住，待子女畢業便將物業出租。在過往鎊匯平穩向上時，這未嘗不是一項穩健投資，不但博物業升值，還可賺匯價。然而，英鎊急挫，即使樓價不變，資產價格若持續縮水，也會讓業主心裏不好過。
樹敵自找麻煩市場投不信任票

或許有港人認為英鎊下跌，尤其是那些申請了BNO移民的港人來說，正好提供入市買平樓的時機。不過，倘若英倫銀行吸取儲局和歐洲央行教訓，決意大幅加息遏通脹，息口急升，增加了供樓負擔，亦可能對樓價產生下行壓力，隨時入市便變成「蟹貨」。此外，暴力加息亦會令英國衰退變得更嚴重，更難找工，移民英國隨時要做好一段長時間吃老本的準備，打算移民的港人更應趁鎊匯急挫契機認真考慮是否值得，以免屆時進退失據。

鎊匯疲弱，不是美匯勢強那麼簡單，還涉及英國自身問題，尤其卓慧思政府在高通脹熾熱時仍擴張債務，甚至還在衰退逼近時仍考慮單方面廢除北愛議定書，又對台海兩岸進行政治操弄，無疑是四面樹敵，為危如累卵的英國經濟自找麻煩。市場已為英國政府的不理性、民粹政策投下不信任票，英國將為此付出沉重代價，鎊匯沒有最低，只有更低。