儲局議息鴿中有鷹 港股享資金流入歡愉

儲局公布議息結果，一如外界預期按兵不動，主席鮑威爾會後講話鴿中帶鷹，雖表明轉向加息可能性不大，但對於何時減息卻隻字不提，令市場對美國息口前景看法有所轉變，加上內地經濟回穩，投資者憧憬三中全會將有重大改革措施出台，資金有望進一步流向港股和A股，為港股帶來上升動力。

議息前，美國3月CPI升幅均超預期，撇除食品和能源因素外，核心CPI按月升0.4%，按年則升3.8%，反映通脹有反彈勢頭，多名儲局官員均放風說在必要時會加息，令市場忐忑。鮑威爾會後指，雖然通脹在過去一年顯著回落，在實現將通脹壓至2%目標仍缺乏進展，但卻大派定心丸，下次議息時加息的可能性不大，讓市場鬆了一口氣。然而，他話鋒一轉，儲局可能需要更長時間才能對通脹回落至2%取得足夠信心，但沒有明確表示今年會減息。

年初市場預期儲局今年會減息3次，最快6月成事，但現在儲局對遏止通脹信心不大，可能推遲至年底才減息。

儘管鮑威爾表明不會掉頭加息，但6月減息預期不但落空，市場甚至估計年底前最多只減息1次甚或不減，由於息口去向出現不確定性，不利美股和環球股市，故當鮑威爾在記者會上發表鴿中帶鷹的講話，美股三大指數先抽升後回落。
資金流入港股罕有跑贏美股

儲局遲遲無法啟動減息周期，令美股自4月起便受壓下跌，反觀港股近月卻罕有地一改頹勢，不但不跟隨外圍大市走勢，甚至出現跑贏美股的勢頭，而且升勢如虹，單是過去8個交易日合計飆升了1,983點，升幅逾12%，創逾6年來最長升浪，並重上18,000點以上收市。

港股突然走強，其一原因與恒指估值低有關。過去4年，恒指一直跑輸環球大市，令市盈率跌至10倍左右，極具吸引力。儲局憂慮通脹復燃，決定將聯邦利率維持高位較長時間，外資基金為降低風險，有需要調整投資組合，而美股、日股和印度股過去幾年已累積了很大升幅，故選擇減持這些股份，先行獲利，並將套現得來的資金，流向估值較低的股票市場。再加上美元持續走強，日圓和一眾亞洲貨幣均出現貶值，但港元跟美元掛鈎，沒有貶值風險，故外資基金更以港股成為投資首選對象。在內地五一黃金周沒有北水南下的情況下，港股每天有逾1,100億元大成交，反映資金流入成了推升港股的重大動力。
憧憬內地出招醒目錢搶先入市

資金流入港股另一原因，是內地經濟有回穩跡象，內地官方和財新製造業經理指數（PMI）分別兩個月和6個月處於擴張區間，而中資股佔港股市值佔比逾70%，交易量佔比則超過80%，外資買港股，折射是看好內地經濟表現。

更重要是，政治局會議為當前經濟形勢把脈後作出一些新部署，例如針對樓市低迷，提出重點在於消化存量房和優化增量房，令人憧憬內地會收購各地爛尾樓，再轉為保障房出售，來實現去庫存、穩樓市。會議又提出要活躍資本市場，提振投資者信心，相信會繼新國九條加強監管，保障小投資者利益後，可能會再有新招出台，刺激股市交投。

至於落實消費品以舊換新方案，相信是鼓勵民眾透過換新車、新家電，激活內需，並帶動企業加大投資力度。市場更憧憬7月召開的三中全會，將有重大改革政策措施出台，進一步提振經濟。

港股短線在沒有北水情況下，在外資入市帶動仍有上升動力，畢竟恒指已累積了一定升幅，不排除在下周北水重開時，在資金博弈下會出現調整，但由於市場憧憬內地提振經濟將有重大舉措出台，利好股市消息將陸續有來，醒目錢自然會早着先鞭，令港股下半年被看高一線機會增。